科大訊飛：Siri功能發(fā)布或將進入智能語音時代

2011/10/17

　　Siri暫不支持中文，未來中文功能如何實現帶來想象空間。Siri個人智能助理的的實現方式是“人工智能系統+語音識別系統”，其中的自主智能分析功能模塊由Siri開發(fā)，而使用的語音識別系統是由Nuance提供的，即兩個模塊系統是可分開的，目前尚不支持中文，如果我們結合之前Nuance發(fā)布的App應用Dragon Dictation中可以支持包括中文在內的九種語言，而蘋果卻只采用了最成熟的英語、法語和德語三種應用在Siri 中，其中蘊含的意味就更加深長。未來中文功能如何實現給科大訊飛帶來了想象空間。

　　Siri的發(fā)布意味著新的人機交互革命的開端，訊飛作為中文智能語音龍頭，將是新一輪革命浪潮的最大受益者。我們在之前發(fā)布的科大訊飛深度報告《語音交互時代的翹楚》中，指出智能語音交互將是繼鍵盤、觸摸屏之后的另一次交互革命，Siri的發(fā)布驗證了我們的邏輯，蘋果、谷歌、微軟等巨頭都將語音交互作為重要的研發(fā)方向。

　　我們認為Siri的發(fā)布的重要意義被很多人低估了，它實際上意味著新的人機交互革命的開端，今后隨著芯片計算能力的愈發(fā)強大，智能語音交互的使用率和滲透率將逐步提高，Siri的運算模式也和科大訊飛之前發(fā)布的App 應用“訊飛口訊”一樣，采用云計算的架構，即對數據的處理并不全部在本機上完成，還有很大一部分工作會在蘋果宣稱的“數據中心”進行，也就是說Siri必須在Wifi/3G環(huán)境下才能工作。這一架構毫無疑問是為了在將來利用移動互聯網流量設計盈利模式留下了伏筆，這也與我們在訊飛深度報告中對于其移動互聯網業(yè)務的展望一致。蘋果今后會繼續(xù)完善Siri 的功能，但蘋果不可能壟斷智能語音交互應用，其他巨頭也會不甘落后的加入競爭，而競爭將加速各種智能語音應用的普及和智能語音交互時代的到來，科大訊飛作為掌握中文智能語音核心技術的廠商，將難以被繞過，是這一輪革命浪潮的最大受益者。

　　公司已經富有前瞻性地多方面布局，堅定看好公司的發(fā)展前景。公司在電信、金融、電力、社保、手機、導航等行業(yè)的市場份額高達80%以上，具有全球最全面的中文語音數據資源，再結合國家的支持和公司的技術領先優(yōu)勢，共同打造了公司難以逾越的護城河。公司已經在布局移動互聯網、教育和聲紋識別三大百億級業(yè)務，圍繞移動互聯網和3G應用推出了多種新型業(yè)務。短期內語音教具產品在安徽省外推廣和英語學習平臺用戶數的上升；電信增值業(yè)務、金融呼叫中心的快速發(fā)展，以及嵌入式產品在智能電視、車載控制系統中的應用將驅動公司業(yè)績的快速增長。

　　公司的股權激勵方案會在未來幾年產生較大的行權成本，對業(yè)績產生負面影響，由于公司的股權激勵方案還需等待證監(jiān)會批準，我們暫時不調整2011-2013年的盈利預測，EPS分別為0.60、0.88、1.45元。同時我們認為公司定向增發(fā)和股權激勵價格都在40元以上，本身就彰顯了公司對于發(fā)展前景和股價的信心，維持68元的目標價和“買入”評級。

東方證券